谢国忠：通胀处治不当将致硬着陆

　　“当前中国最应该解决的是通胀问题，如果通胀处理不当会很危险，可能会引发中国经济‘硬着陆’的风险。”玫瑰石顾问公司董事、独立经济学家谢国忠5月11日在接受《投资者报》记者采访时表示。

　　他认为，尤其是大宗商品价格上涨带来的输入型通胀压力支撑，今明两年中国通胀还是会保持比较高的位置。而事实上，未来4～5年，中国CPI指数都会处在较高水平。而且，如果明年美国换届选举出现波动，货币政策开始收紧，中国资产就会大量外流，“硬着陆”风险便很大。

　　就在同一天，国家统计局公布了4月份主要经济数据。数据显示，4月份CPI（居民消费价格）同比上涨5.3％，环比上涨0.1％。其中，4月份食品同比上涨11.5％，非食品上涨2.7％。

　　不过，值得注意的是，5.3％的同比增幅依然处于2008年7月以来，也是今年以来的第二高位，这也意味着短期内通胀压力依然明显。

　　政府投资忽视效益导致通胀

　　谢国忠认为，从长远来说，经济的增长肯定是需要投资的，但是必须是有效益的投资。拉动增长是从需求方面来看的，花钱来拉动需求是可行的，但是投资如果没有效益的话，意味着再想运转就没有供应了，这就会造成通胀。

　　例如，花100元钱就增加100元钱的需求，重点在于100元是否带来了回报，带来了哪些回报，这样才能形成良性循环，没有回报钱就浪费了，乱投资会影响效益。“中国现在的问题是体制性的，投资忽视效益。”谢国忠说。

　　他表示，中国消费比例偏低，因为政府把钱拿去花了，而老百姓缺乏可支配收入。

　　中国改革基金会国民经济研究所副所长王小鲁也认为，中国经济增长过度依赖投资和出口的模式是不可持续的，长期增长不可能依赖这样的结构运行。原因主要是收入分配不均这种制度性问题。

　　在王小鲁看来，居民收入占比过低，而且居民内部分配不均，是导致结构失衡的基本原因。如果这些问题不解决，中国经济未来增长会面临越来越大的问题。

　　事实上，中国经济当前面临一个很重要的问题是结构失衡：即投资过高，消费过低。当前政府也注意到这个问题 ，在未来“十二五”规划中将“调结构、扩消费、促引资、保出口”作为工作主线。

　　但是，中国拉动消费、转变经济结构并非易事。数据显示，一季度中国的消费增长出现下滑。2011年1月～2月，社会消费品零售总额同比增长15.8％，较去年12月回落3.3个百分点，明显低于市场预期。

　　若以前两个月CPI为4.9％简单剔除物价因素，实际的消费品零售增速为10.9％，降至2008年1月以来最低。这一现实是对拉动内需的沉重打击，说明中国的内需还没有正式启动，这种经济结构的失衡问题应引起足够重视。

　　通胀或致“硬着陆”

　　所谓“硬着陆”，其实就是经济突然过快下降。对此，谢国忠强调称，当前最应该解决的仍然是通胀问题，如果通胀处理不当，会很危险，可能会引发中国经济“硬着陆”风险。

　　他表示，只有货币量变化可做到突然拉低经济发展，目前能够左右世界经济发展势头发生改变的只有中国和美国。而美国的特点是老百姓喜欢花钱但不喜欢还钱，他们的应对之策便是印钞票，即一轮接一轮的量化宽松政策，引发全球流动性过剩。而中国则是地方政府投资过多，融资平台风险很大，中国的货币存量是GDP的240％，这同样孕育着很大的通胀风险。

　　那么，如何应对呢？在谢国忠看来，中国的应对之策其实很简单，即采取收紧货币政策的措施，通过加息来改变当前的负利率状态。

　　至于什么时候加息？谢国忠表示，这需要好好考虑，是一个拖着干和立马干的博弈。如果一个人生病了一直不吃药，那以后只能通过开刀来医治了。

　　治理通胀最主要是解决负利率

　　在谢国忠看来，通货膨胀是个滞后的经济参数，要把它很快压下去是不太可能的，它需要好几年才能起来，也需要好几年才能下去。

　　同时，他也一再强调，当前治理通胀，最主要的是解决负利率问题。而这个可以通过加息来改变负利率状态。因为压通胀预期，最重要的就是存款的利息要上升。

　　他认为，“应加息，加至超过近两年的平均通胀率估值为止。此外，还应该将房价与税收降到一个合理的水平，多增加老百姓的可支配收入。”总之，政府要对老百姓有一个姿态，表示政府不是有意把你辛辛苦苦存的钱通胀掉，这是老百姓最恐惧的一件事情。否则，这个通胀问题不解决的话，会出现如抢购、囤积这样的事情，因为每次通胀都有这样的事情。

　　另外，对于目前中国所出现的经济增速放缓迹象，谢国忠坦言，中国现在的经济增速已经在放慢，只是统计数据不会反映出来。最近8年中国的用电量增长在13％以上，但是预计用电量下半年就会有所下降。

　　事实上，目前消费仍然比例偏低，拉动消费都说了10年了，今年又强调扩大消费、拉动内需，但是政府把钱拿去花了，老百姓缺乏可支配收入。而老百姓手中无钱，拉动消费仍然只是口号。